February 2015

最近，我们在“波尔多的市场走向变了吗？”的博客中，观察到自2014年7月起，当市场结束了17个月的下滑而开始出现复苏时，有60％的波尔多500指数葡萄酒都呈现价格上涨。之后，当进一步比较了最近10个在瓶年份的相对表现时，我们发现2005年份处于领先地位。然而，个别品牌的表现又如何？ 代表波尔多500的50个品牌中，自7月起，有37个品牌有所上升，而当中有13个品牌至少有4％的升幅。下图显示了表现最佳的十大葡萄酒品牌。在前5名中，有4个品牌都有1个或以上的年份在近月得到评分升级。在11月罗伯特•帕克Robert Parker探访了高柏丽Haut Bailly酒庄后，给予其2009年份100满分；该品牌自夏季便已有15％的平均升幅。 自2014年7月，共有13个品牌下跌。其中6个来自之前有强势表现的右岸。如下图所示，在市场下跌时期最为挣扎的左岸葡萄酒， 现今却取得进展。    

虽然上周大部份的亚洲业内人士忙于中国新年， 但在交易所的交易仍然旺盛。上周波尔多在的交易份额比前周下降，使勃艮第因而获益：主要受到罗曼尼康帝DRC 2005年和Georges et Henri Jayer Echezeaux 1996年的提振，该酒区的交易份额上升至11.3％。 尽管波尔多的交易减少，一级酒庄的总交易比份却攀升至36.4％; 主要是归功于独占18％交易份额的拉菲Lafite Rothschild。如下表所示，拉菲2010年份占了最大的总交易比份，其次为2005年份。黑金瓶装的金钟Angelus 2012年持续得到市场的青睐，上周的交易价格为2818英镑，自2月开始便上涨了6％；而相比2014年6月时1680英镑的交易价格，更有高达40％的升幅。 上周由于高价值葡萄酒（如拉菲、罗曼尼康帝和白马Cheval Blanc）交易旺盛，在交易所交易的平均每瓶价格急升- 比今年的平均水平高30％。  上周的最高数量排行榜中包含了多個不同的葡萄酒酒区。意大利的Argiano Brunello di Montalcino 2010…

在上周我们指出，自2014年7月起，在波尔多500指数中的葡萄酒，有60％都呈现价格上涨， 有10％的涨幅更超过10％。在市场的一片乐观气氛下，Liv-ex 100上升了1.9％，是两年来最大的单月升幅。然而，哪个年份处于领先地位？ 也许不出所料，如下图所示， 较老年份的葡萄酒比较一致地呈现价格上涨。广受好评的2003年份持续有良好表现，而较低价格的2002年份和2004年份也有小幅上升。然而，2011年份经过持续的奋力争扎后，在过去七个月内平均下跌了1.9％。 在过去的十个最近年份中，表现最佳的是最近重新受品评的2005年份， 自7月起至今平均已涨了5.7％。之前担忧2005年份单宁水平的底罗伯特•帕克Robert Parker，去年多次给予该年份评分升级后，2005年份便有所转运。在一月底，我们观察到由于预期更多2005年份的评分升级所带来的连锁反应。在二月初，Neal Martin和Jancis Robinson也对该年份发表了一些积极的评分。究竟这种趋势是否将持续下去？ 对比两个出色的年份， 2010年份的表现优于2009年份。当2009年份持平（微跌0.03％）， 2010年份经过一轮奋力争扎后时来运转， 已平均上升了1.3％。如下表所示，被帕克形容为该酒庄最出色年份之一的梦玫瑰Montrose 2010年，在2014年8月升级到100满分后，已出现了最大的涨幅，自7月便上升了24％。随着中国羊年的临近，木桐Mouton Rothschild 2010年表现良好，而100满分的里鹏Le Pin（RP，2013年2月）也上升了9.8％。

自2014年的下半年， Liv-ex优质葡萄酒指数便开始走向积极。而上月更加快步伐，一月份所有主要的Liv-ex指数均告上升：Liv-ex 100上升1.9％ – 是其两年来的最大单月升幅；而Liv-ex 50则上升了1.8％。然而，在前几年， 年初指数也是乐观地开始，但随后在第三个季度便出现下跌，年结以赤字告终。目前的上升是否又只属一个年初的假象，还真是一个更长远市场转向的开始？ 自2014年7月起，在波尔多500指数的葡萄酒中，10％的葡萄酒已有超过10％的价格上涨，而30％的葡萄酒至少有5％的价格上涨。总体而言，60％的葡萄酒都呈现价格上涨。下图显示了波尔多500指数中表现最好的20款葡萄酒，拥有这些葡萄酒的收藏家在短短七个月内已至少有15％的收益：在任何其他情况下都是一个牛市。 在11月得到罗伯特•帕克Robert Parker 评分升级到100满分的高柏丽Haut Bailly 2009年表现最为出色，自七月起便上升了62.4％。自去年得到帕克评分升级和最近Neal Martin and Jancis Robinson品评的2005年份，最近看来有所转运：2005年份占了表现最佳的20款葡萄酒中的6个席位。 下周，我们将进一步探讨在波尔多500指数的葡萄酒。是哪个年份和品牌处于领先地位？

在市场对波尔多的一股乐观气氛下，该酒区在上周交易活跃：其份额回升到83％，而一级酒庄占交易总额更高达27％。 Liv-ex优质葡萄酒50持稳，而买入与卖出的比率则保持在重要指标的0.5以上。 上周波尔多同时在最高价值和最高数量排行榜中称霸：也是榜上的唯一酒区。爱士图尔Cos d'Estournel 2005年自今年年初的价格上涨后，上周同时登上了最高价值和最高数量排行榜的榜首。而在最近得到Neal Martin的评分升级后（从94分升至96分）​​， 每箱12×15的交易价格更从1月6日的1155英镑升至上周的1395英镑，这是否显示最近对波尔多2005年份的酒评正展开连锁反应？   在上周最高数量排行榜中出现的Fleur Morange 2009年和Quinault L'enclos 2009年均为价值较低的好年份葡萄酒。